시작하며: ‘동학개미운동’의 비참한 최후
2020년 코로나 팬데믹 당시, 대한민국에는 이른바 ‘동학개미운동’이라는 거대한 광풍이 불었습니다. 평생 적금만 붓던 직장인, 주부, 대학생들이 너도나도 마이너스 통장을 뚫어 주식 계좌를 파고 시장에 뛰어들었습니다. “삼성전자는 무조건 10만 원을 간다”, “미국 테크주에 장기 투자하면 무조건 부자가 된다”는 달콤한 희망에 취해 있었습니다.
그로부터 몇 년이 지난 지금, 현실은 어떻습니까?
당신의 주식 계좌 앱(MTS)을 열어보십시오. 파란색으로 멍든 마이너스 수익률을 보며 “언젠가는 오르겠지”라는 비참한 ‘비자발적 장기 투자’를 하고 있지 않습니까? 내가 사면 귀신같이 떨어지고, 내가 손절하고 팔면 다음 날 상한가를 치는 기적 같은 일들을 수십 번은 겪어보았을 것입니다.
당신은 스스로를 자책합니다. “아, 내가 경제 기사를 덜 읽어서 그래”, “유튜브에서 추천해 준 종목을 너무 늦게 탔어”, “차트 보는 법을 더 공부해야 해.”
단도직입적으로 당신의 그 헛된 망상을 박살 내드리겠습니다. 당신이 주식 시장에서 돈을 잃는 이유는 당신의 공부가 부족하거나 운이 없어서가 아닙니다.
애초에 이 시장은 기업의 본질적인 가치나 경제 지표에 의해 정직하게 움직이는 평평한 운동장이 아닙니다. 주식 시장은 거대 자본과 시스템 설계자들(기관, 외국인, 마켓 메이커)이 합법적으로 개인 투자자(개미)의 피 같은 돈을 털어먹기 위해 만든 가장 정교하고 거대한 ‘카지노’이기 때문입니다.
‘효율적 시장 가설’이라는 새빨간 거짓말
학교나 주류 경제학에서는 주식 시장을 아주 고상하고 합리적인 곳으로 포장합니다. 시장에 참여하는 모든 사람이 똑같은 정보를 공유하며, 기업의 적정 가치가 주가에 ‘효율적으로’ 반영된다는 이른바 ‘효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis)’을 가르칩니다.
이것은 기득권층이 개미들을 도살장으로 끌어들이기 위해 만든 새빨간 거짓말입니다.
주식 시장의 본질은 기업에 투자하는 고상한 행위가 아닙니다. 누군가 돈을 벌면 반드시 누군가는 피눈물을 흘리며 돈을 잃어야 하는 제로섬(Zero-Sum) 게임, 혹은 마이너스섬 게임입니다. 증권사는 당신이 거래할 때마다 수수료를 떼어가고, 국가는 거래세를 뜯어갑니다. 결국 시장에 남은 파이는 줄어드는데, 그 줄어든 파이마저 압도적인 무기를 가진 거대 세력이 독식하는 구조입니다.
당신은 네이버 금융 게시판을 뒤적거리고, 출처도 모르는 유튜브 주식 방송을 보며 투자 결정을 내립니다. 하지만 당신의 반대편에 앉아 있는 게임의 상대방은 누구입니까? 수십조 원의 자본을 굴리며, 초당 수백만 번의 연산이 가능한 슈퍼컴퓨터를 돌리고, 거래소의 시스템을 직접 주무르는 월스트리트와 여의도의 타짜들입니다. 당신은 지금 권총 한 자루 들고 핵무기를 가진 정규군과 싸우겠다고 덤벼든 것입니다.
정보와 속도의 절대적 비대칭성: 당신은 이미 늦었다
개인 투자자들이 흔히 착각하는 것이 “나도 노력해서 재무제표를 분석하고 뉴스를 빨리 보면 이길 수 있다”는 것입니다.
웃기는 소리입니다. 당신이 스마트폰으로 ‘호재 뉴스’를 보고 매수 버튼을 누르는 순간, 이미 그 뉴스는 시장에서 가장 오래된 쓰레기 정보입니다.
거대 기관 투자자들은 초고빈도 매매(HFT, High-Frequency Trading)라는 알고리즘을 사용합니다. 당신이 뉴스 헤드라인을 눈으로 읽고 뇌로 이해하여 손가락으로 매수 버튼을 누르는 데 걸리는 2~3초의 시간 동안, 기관의 알고리즘은 이미 수만 번의 거래를 끝내고 주가를 꼭대기까지 끌어올린 상태입니다.
당신이 “이제 오르나 보다!” 하고 불나방처럼 뛰어들어 주식을 사는 그 시점은, 기관들이 밑바닥에서 미리 사둔 주식을 당신에게 비싼 값에 ‘설거지(폭탄 돌리기)’하고 유유히 빠져나가는 정확한 타이밍입니다.
그들은 기업의 내부 정보, 블룸버그 터미널의 실시간 데이터, 최고급 애널리스트들의 프라이빗 리포트를 당신보다 며칠, 심지어 몇 달 먼저 손에 쥡니다. 당신이 차트에 선을 긋고 엘리어트 파동을 운운하며 기술적 분석을 할 때, 그들은 당신이 어디서 손절(로스컷)을 할지, 어디에 개미들의 물량이 몰려있는지 호가창의 민낯을 데이터로 훤히 들여다보고 있습니다. 당신의 패는 이미 100% 읽힌 상태에서 포커를 치고 있는 것입니다.
합법적 사냥 면허: 공매도와 무한한 자본력
개미와 기관의 싸움이 절대적으로 불공정한 또 다른 이유는 ‘자본력’과 ‘룰의 비대칭성’입니다. 그 대표적인 무기가 바로 공매도(Short Selling)입니다.
당신이 주식으로 돈을 버는 방법은 오직 하나, ‘싸게 사서 비싸게 파는 것(Long)’뿐입니다. 주가가 떨어지면 당신은 무조건 손해를 봅니다. 하지만 기관은 다릅니다. 그들은 주가가 떨어져도 돈을 쓸어 담을 수 있는 ‘공매도’라는 합법적인 칼을 쥐고 있습니다.
한번 생각해 보십시오. 당신은 1천만 원이라는 한정된 돈으로 버티지만, 기관은 수조 원의 자본력과 사실상 무한대에 가까운 신용 한도를 가지고 있습니다. 특정 기업에 개인 투자자들의 돈이 몰려 주가가 오르면, 기관은 엄청난 물량의 공매도 폭탄을 무자비하게 쏟아부어 주가를 박살 내버립니다.
주가가 폭락하면 빚을 내서 주식을 산 개미들(신용미수)은 증권사로부터 강제 청산(반대매매)을 당해 시장에서 빈털터리로 쫓겨납니다. 개미들의 시체가 산을 이룰 때, 기관은 바닥에 널린 주식을 헐값에 다시 주워 담아 숏커버링(공매도 상환)을 하며 엄청난 차익을 챙깁니다.
이것은 투자가 아닙니다. 자본주의 시스템이 기관과 외국인에게만 허락한 ‘합법적인 개미 사냥 면허’입니다. 경제 위기가 오거나 시장에 패닉이 닥쳤을 때, 당신의 통장이 반토막 나는 동안 월스트리트의 헤지펀드 매니저들이 샴페인을 터뜨리며 천문학적인 보너스를 잔치하는 이유가 바로 이것입니다.
당신을 유혹하는 무료 수수료와 스마트폰 앱의 진짜 목적
최근 몇 년 사이 증권사들은 앞다투어 ‘주식 거래 수수료 무료’를 선언하며 직관적이고 게임 같은 인터페이스를 가진 앱(MTS)을 출시했습니다.
토스증권이나 로빈후드 같은 앱들은 터치 한두 번이면 주식을 사고팔 수 있게 만들었고, 화면에 팡파르를 터뜨려 도파민을 분비시킵니다. 증권사가 당신을 사랑해서 수수료를 포기하고 이런 편리한 환경을 만들어 주었을까요?
자본주의의 명언을 기억하십시오. “상품이 무료라면, 당신 자신이 바로 팔려 가는 상품이다.”
증권사들은 당신이 주식을 장기 보유하는 것을 가장 싫어합니다. 당신이 하루에도 열 번, 스무 번씩 스마트폰을 들여다보며 단타(Day Trading)를 쳐야 증권사는 뒤에서 은밀하게 돈을 법니다. 이른바 PFOF(Payment for Order Flow, 투자자 주문 정보 판매)라는 방식입니다.
증권사는 당신이 주문한 매수/매도 정보를 초거대 시장 조성자(Market Maker)인 기관 투자자들에게 돈을 받고 팔아넘깁니다. 기관은 당신의 주문 흐름을 미리 읽고 0.001초 먼저 시장에 개입하여 당신에게서 미세한 가격 차익(스프레드)을 영혼까지 뜯어냅니다.
당신은 수수료가 무료라고 좋아하며 하루 종일 샀다 팔았다를 반복하지만, 사실은 가랑비에 옷 젖듯 당신의 원금을 기관의 아가리에 자발적으로 밀어 넣고 있는 것입니다. 단기 매매의 횟수가 늘어날수록, 당신의 계좌가 ‘0’에 수렴할 수학적 확률은 100%에 가까워집니다.
매트릭스 탈출: 카지노의 룰을 깨부수어라
이 기울어진 운동장의 참혹한 진실을 깨달았습니까? 그렇다면 결론은 명확합니다.
기관들이 만들어 놓은 ‘단기 변동성’이라는 카지노 게임판에 들어가 그들과 똑같은 방식으로 단타를 치는 짓을 당장 멈춰야 합니다. 당신은 기관의 속도를 이길 수 없고, 그들의 자본력을 이길 수 없으며, 그들의 정보력을 이길 수 없습니다.
카지노에서 승리하는 유일한 방법은 플레이어가 되어 도박을 하는 것이 아니라, ‘카지노의 설계자(House)’ 편에 서는 것뿐입니다. 매일 호가창을 들여다보며 감정에 휘둘리는 멍청한 짓을 멈추고, 자본가들이 절대 팔지 않고 대를 이어 모아가는 ‘진짜 자산’이 무엇인지 통찰해야 합니다.
그렇다면 시장의 거대 자본, 즉 기득권 세력은 과연 어떤 주식을 사고 어떻게 투자를 할까요? 언론에서는 흔히 그들이 ‘가치 투자’를 한다고 떠들어 댑니다. 저평가된 우량주를 발굴해서 묻어둔다는 워런 버핏의 철학처럼 말이죠.
과연 그럴까요? 다음 글에서는 당신이 금과옥조로 여기는 [제6편: ‘가치 투자’라는 새빨간 거짓말: 월가의 설계자들이 개미를 비웃는 이유]에 대해 폭로하겠습니다.
당신이 재무제표를 분석하고 PER(주가수익비율)을 계산하며 우량주에 장기 투자한다고 착각하는 그 행위가, 사실은 얼마나 순진하고 멍청한 짓인지 그 뼈아픈 실체를 확인하실 수 있을 것입니다. 카지노의 민낯을 마주할 용기가 있다면 다음 편을 기대하십시오.
(제6편: ‘가치 투자’라는 새빨간 거짓말: 월가의 설계자들이 당신을 비웃는 이유 에서 계속됩니다)